【评级特种兵】香港气候信息披露及MSCI ESG评级新动向

G01 MSCI与中上协ESG评级论坛

2025年5月21日，我们熟悉的ESG评级机构MSCI（明晟）与中国上市公司协会联合开展一场ESG评级的主题论坛：“构建可持续未来：中国上市公司ESG评级趋势与实践”。论坛上各嘉宾分享了很多有关ESG政策发展、中国上市公司发布ESG报告趋势以、评级趋势、企业实践情况，其中也提到了企业和ESG顾问最关心的提升MSCI ESG评级工作有关的要点。

G02 2025版ESG报告守则并不符合IFRS S2

国际可持续准则理事会（ISSB）理事是本次会议的嘉宾之一，进行了以《协同之道：构建可持续信息披露生态系统》为题的分享。分享中，ISSB嘉宾义正言辞地提到现在港交所的ESG报告守则并不符合IFRS S2：

“我不承认港交所现在的附录C2 ESG报告守则（2025版）是符合IFRS S2的，要说真正符合的是要等到2028年”

因此，对于香港上市企业，从严格意义来说，需要留意遵守ESG守则（2025版）并不能等同符合IFRS S2，报告中也应该注意避免这种措辞。

嘉宾提到的“等到2028年”，实际上是香港特区政府所发布的香港可持续披露路线图，即《香港可持续披露路线图：目标·核证·实现》（2024年12月）。香港可持续披露路线图阐明的是香港的大型公众责任实体（包括大型上市企业和具有重要影响力的非上市金融机构）不迟于2028年1月1日起全面采用ISSB准则。

《香港可持续披露路线图：目标·核证·实现》

港交所附录C2 ESG报告守则（2025版）尽管新增一个独立的气候信息披露章节，但仍然与IFRS S2存在差距，也就是嘉宾所说的“并不符合”。

而对于香港大型公众责任实体来说，到了2028年需要符合的ISSB准则是由香港会计师公会所制订的香港可持续披露准则。港交所也提出了一个附录C2更新的明确时间点：

于2027年就强制要求上市公司按照香港可持续披露准则披露可持续发展报告咨询市场意见，并预期在2028年1月1日实施。

所以，对于香港上市企业来说，2025版的C2只是一个过渡，完成准备了之后应该马上根据香港可持续披露准则开展ESG工作。而实际上，香港可持续披露准则与ISSB的IFRS S1和S2并无大区别，也就是可以直接按照这两份国际指引进行报告准备。

香港实施全面与ISSB准则衔接的可持续披露准则的时间表

G03 你想知道的MSCI ESG评级放榜

问题篇

开展过MSCI ESG评级提升工作的ESG从业者对与MSCI的沟通一定不陌生，毕竟MSCI只看公开材料，无论是自己清楚评估要点，还是协助MSCI了解自身企业都对评级提升有意义。

MSCI在会上也特别提到上市公司与MSCI互动的频率也在不断提升，气候变化连续第三年成为发行人数据验证的首要主题。

企业与MSCI进行沟通主要是透过MSCI ICP这个线上平台以及邮件。企业可以通过MSCI ICP实时进行信息更新、反馈，但MSCI的更新往往滞后，而且这个时间还不确定，尤其是不能确定放榜的时间。面对投资者问MSCI ESG评级什么时候提升，总回答得战战兢兢。总结就是会有以下几个疑问：

• MSCI什么时候更新ESG信息（我发布了ESG报告怎么还没更新信息）；
• MSCI什么时候根据企业提供信息进行更新结果（信息我提供了，MSCI什么时候更新结果）；
• MSCI什么时候公布评级结果（放榜日是什么时候）。

回答篇

MSCI在这次论坛上，也是比较全面对问题进行了回答：

1. 什么时候更新ESG信息

企业可以随时更新信息，例如根据最新发布ESG报告在ICP上更新，但是MSCI将会根据指标的性质，以不同的频率进行更新，也就是不同类别的指标有不同的审核和发布周期。类别大致分为高频数据和低频数据。

• 高频数据：可能是每周或每月，例如股东大会、管理层变更、事件型更新。在某些情况下，MSCI ESG研究可能根据规则方法进行临时更新；
• 低频数据：周期通常是年度，像ESG相关的数据。

不同的数据类型的处理时间会有所不同，以下的时间范围表示这种数据可能会被处理的时间段，也就是时间越短处理越快。

• 公司治理：0-1个月；
• 争议事件：1-12个月；
• 公司财务数据：2-3个月；
• 业务活动与风险敞口：2-3个月；
• 种族多样性：3-6个月；
• BISR 行为、社会、治理指标：3-12个月；
• SFDR：可持续金融披露条例：4-6个月；
• 碳排放：4-12个月；
• 环境与社会数据：通常是年度。

总结，尽管信息是可以随时反馈，但评级并不会很快进行更新，ESG信息大概率都是年度更新。

2. 什么时候根据企业提供信息进行更新结果

所有数据类型的修正处理时间都是20个工作日，都需要通过MSCI ESG研究的分析人员根据规则的一致方法进行审核。但有提到“分析师的审核时间完全由MSCI决定”，也就是什么时候开始时取决于MSCI，所以最终什么时候更新还不确定，能确定的是不晚于年度更新。

3. 什么时候公布评级结果

这是一个更新项，以前MSCI ESG评级什么时候更新基本靠猜，或许哪天看到官方更新了才知道MSCI ESG评级终于更新了。现在，MSCI将会提前通知企业下一次MSCI ESG评级更新的时间。终于知道自己什么时候放榜了！

通知时间约为评级更新前的3-4个月，换句话来说，就是在收到通知后4个月内更新。这个通知除了告知放榜日期，还有就是需要企业自愿更新数据的时间节点（名为“评级行动日期”）。该节点指的是MSCI会纳入所有在这个“评级行动日期”前三个月内发布的企业披露数据，也可以说MSCI进行企业ESG信息的全面更新，企业应该抓紧时间更新数据。

例如，企业在5月收到MSCI的评级通知邮件，可以认为，新一年的MSCI ESG评级将在同年9月放榜。企业需要特别留意“评级行动日期”，并在截止日期前进行数据更新反馈。而根据MSCI提供的参考，通知邮件收到日和“评级行动日期”仅有1个月时间，因此企业应当提前做好准备，及时进行信息反馈。

MSCI通知ESG评级流程（案例）

G04 小结

2025版ESG报告守则并不符合IFRS S2，ISSB官方如是说。所以，对于香港的上市企业而言，符合2025版ESG报告守则只是一个过渡，最终也是需要以IFRS S1和S2为依据，因此可以提前进行准备。

对于MSCI ESG评级，无论是中国内地还是中国香港，MSCI ESG评级分数都在连年上升，可以看出企业对MSCI ESG评级的重视程度同时也能看出企业ESG管理水平的不断提升。在过去，放榜时间是不清楚的，而现在，MSCI“预告未来”，提前通知放榜时间。企业可以在3个月时间内准备落实好ESG提升工作以及ESG信息的更新。

但是，预告放榜的未来，不代表企业只需要在这1-2个月内进行一轮冲锋。ESG提升和企业可持续发展都是长期工作，要切实做到评级提升，根本在于自身管理水平的提升，而不是简单利用答题技巧就能完成提升。2025年5月26日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布关于完善中国特色现代企业制度的意见，将“建立健全企业社会责任与企业文化体系”列为其中一项重要工作。企业完善企业治理制度中，应该把企业社会责任体系、ESG管理体系建设作为必要部分，做实、做好。

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参考来源：

1. “构建可持续未来：中国上市公司ESG评级趋势与实践”论坛，MSCI
2. 《香港可持续披露路线图：目标·核证·实现》，香港特区政府
3. 关于完善中国特色现代企业制度的意见，中共中央办公厅、国务院办公厅